【資產(chǎn)配置眾生相：聰明錢如何保衛(wèi)“錢袋子”】近期國內(nèi)權(quán)益類市場大幅波動，各指數(shù)紛紛創(chuàng)階段新低，市場情緒十分低迷。在此背景下，有投資者開始逆向抄底，認(rèn)為底部已未遠(yuǎn)“主動買套”。那么，當(dāng)前是否已是抄底最佳時機(jī)？市場波動加劇的背景下，大類資產(chǎn)應(yīng)該如何配置才能保衛(wèi)“錢袋子”？（中國證券報）

　　“我們現(xiàn)在基本是空倉狀態(tài)，近期可能逐步增加倉位，主要方向是中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施和消費(fèi)行業(yè)。但目前還主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會，今日新聞，只能是根據(jù)政策變化在市場短期超跌企穩(wěn)的時候波段操作。”上海巨潮資產(chǎn)董事長趙公明向中國證券報記者表示。

　　近期國內(nèi)權(quán)益類市場大幅波動，各指數(shù)紛紛創(chuàng)階段新低，市場情緒十分低迷。在此背景下，有投資者開始逆向抄底，認(rèn)為底部已未遠(yuǎn)“主動買套”。那么，當(dāng)前是否已是抄底最佳時機(jī)？市場波動加劇的背景下，大類資產(chǎn)應(yīng)該如何配置才能保衛(wèi)“錢袋子”？

　　股市：黎明破曉前抄底需耐心

　　近期，A股市場波動加劇，多個主要指數(shù)創(chuàng)下階段新低：深證成指創(chuàng)2014年11月底以來新低；創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)2015年1月以來新低；中小板指創(chuàng)2016年3月以來新低。

　　華南地區(qū)有私募基金甚至向媒體表示，目前公司大部分投研人士都休假了。

　　投資者的交易意愿降至低點。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前A股日成交額已經(jīng)進(jìn)入“2”時代，在個指數(shù)創(chuàng)新低的8月3日，全部A股成交額僅為2845.58億元。今年以來，A股日均成交額為4230.85億元；而自7月25日以來，A股成交額便一直低于均值。

　　融資客也在撤退。數(shù)據(jù)顯示，融資余額已連續(xù)11周下降，從5月25日當(dāng)周的9892.49億元降至8月2日當(dāng)周的8806.80億元，降幅高達(dá)10.97%。

　　“破曉旭日誕生于至暗的黑夜，市場底部源自于極端的恐慌。當(dāng)指數(shù)估值從3年前的高點調(diào)整至今，每一段情緒下跌都令市場進(jìn)一步接近底部。”深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌表示。

　　據(jù)廣發(fā)證券數(shù)據(jù)，8月3日當(dāng)周，A股總體PE(TTM)從此前一周的15.93倍下降至15.08倍；PB(LF)從上周的1.71倍下降至本周的1.62倍。當(dāng)前A股估值位于歷史相對低位。

　　“我已開始‘買套’，難道現(xiàn)在不買到5000點再買？現(xiàn)在往下大不了跌到2000點，我就是按2000點考慮分階段買。”一位股民表示，目前已經(jīng)開始抄底，就算買入即被套也不怕，因為在市場估值偏低時戰(zhàn)略加倉是常識。

　　不過，縱使估值已低，磨底仍需時日，抄底也需耐心。目前不少券商人士認(rèn)為并非極佳的抄底時點。

　　華泰證券策略團(tuán)隊表示，短期A股大勢繼續(xù)保持中性。7月下旬至8月初市場交易的主要是外部環(huán)境明顯變化之下政策修正的向好預(yù)期與政策空間的中性預(yù)期。四季度市場或?qū)⒂瓉砣椷呺H變化：第一，十九屆四中全會召開，大概率討論并提出經(jīng)濟(jì)發(fā)展與體制改革的重要方案；第二，10月是可能的降準(zhǔn)時點，今年以來的三次降準(zhǔn)均選擇宏觀流動性壓力較大的繳稅季—1、4、7月，下半年若再度降準(zhǔn)，或會選擇繳稅季的10月；第三，美國11月舉行中期選舉。隨著政策效果的逐步觀察，疊加四季度可能迎來的三項變化，以及明年可能出現(xiàn)的庫存與產(chǎn)能周期共振，年底或是市場中期視角的較好的參與時點。

　　黃金：雖跑贏股市但不再避險

　　

　　那么在最佳抄底時機(jī)來臨之前，投資者該如何保衛(wèi)自己的錢袋子，讓資產(chǎn)保值增值呢？

　　作為硬通貨，黃金通常被投資者作為應(yīng)對市場波動的首選保值資產(chǎn)進(jìn)行配置。但今年以來，黃金價格的走勢卻讓人大跌眼鏡。截至目前，COMEX黃金指數(shù)已經(jīng)月線五連陰，4月以來累計跌幅逾8%，連續(xù)下跌時間也創(chuàng)下了近5年的紀(jì)錄。

　　CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和基金經(jīng)理持有的COMEX黃金期貨凈多頭頭寸連續(xù)兩周大幅減少。截至7月24日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸大減少9244手，這使得凈多倉總量降至48597手，為2016年1月末以來最低水平。

　　雖然COMEX黃金期貨投機(jī)性持倉仍為凈多狀態(tài)，但其中空頭持倉增加9327手至172023手，逼近歷史最高水平，這已是連續(xù)第七周增加。